資金面維持偏寬松局面，T2紫銅棒下游市場(chǎng)需求恢復(fù)有望加快
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，3月匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)出近年最低值，且官方PMI值回升幅度明顯低于往年，但我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)消化類似的利空，在政策及市場(chǎng)預(yù)期作用下，經(jīng)濟(jì)階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)將推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上行。
從海外市場(chǎng)來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從寒冬中走出，推動(dòng)美股繼續(xù)創(chuàng)新高，新興市場(chǎng)股市也在回暖，歐洲股市保持平穩(wěn)。
總體來看，我們認(rèn)為4、5月政策偏暖、流動(dòng)性中性偏寬松、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖及市場(chǎng)悲觀預(yù)期修復(fù)的宏觀偏多環(huán)境，將支撐股指及商品價(jià)格反彈。
從2013年8月下旬開始至今，銅價(jià)跌幅接近800元/噸，持續(xù)時(shí)間接近三個(gè)季度，銅價(jià)調(diào)整的主要背景是自去年7月起的經(jīng)濟(jì)反彈減速、流動(dòng)性緊張、T2紫銅棒庫存高企及市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)等，目前銅價(jià)調(diào)整較為充分。進(jìn)入3月后，T2紫銅棒開始去庫存過程，4月預(yù)計(jì)這一過程隨著下游市場(chǎng)需求恢復(fù)有望加快。
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