需求釋放緩慢，銅管價(jià)格去庫(kù)存壓力沉重
近期我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境將是銅管市場(chǎng)持弱的最大壓力。國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入攻堅(jiān)之年，剛剛結(jié)束的地方兩會(huì)多下調(diào)了今年的GDP增速目標(biāo);預(yù)計(jì)在即將召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)上，關(guān)于全國(guó)GDP增速中央依舊會(huì)給予更大的容忍度。同時(shí)微觀經(jīng)濟(jì)面尚未回暖，2月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值降至48.3，反應(yīng)春季制造業(yè)相對(duì)疲軟;而工程建設(shè)投資雖然中西部扶植力度大，然沿海地區(qū)明顯回落。我們認(rèn)為今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)。
盡管銅管市場(chǎng)當(dāng)前面臨下游需求釋放緩慢、去庫(kù)存壓力沉重，上游銅管供應(yīng)也在不斷增加，銅廠內(nèi)部庫(kù)存增加至1700萬(wàn)噸以上高位預(yù)示著其后期會(huì)加大去庫(kù)存力度。但是霧霾引發(fā)銅廠在年后復(fù)產(chǎn)夭折，減產(chǎn)、檢修范圍擴(kuò)大，短期產(chǎn)量不會(huì)有明顯反彈。進(jìn)入3月中下旬以后，需求釋放有望加快，銅價(jià)或?qū)殡S去庫(kù)存行情開(kāi)始回升;且當(dāng)前銅價(jià)處于近幾年來(lái)低位，市場(chǎng)存在著剛性反彈需求，股市、期市也面臨底部反彈修正需要，后市必定帶動(dòng)現(xiàn)貨銅價(jià)好轉(zhuǎn);加上3月份全國(guó)“兩會(huì)”值得期待，小城鎮(zhèn)化建設(shè)有望開(kāi)始啟動(dòng);受此影響，3月份國(guó)內(nèi)銅管市場(chǎng)可能先弱后強(qiáng)，銅價(jià)在中下旬開(kāi)始震蕩回升。
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